作為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,2025年春節(jié)白酒市場表現(xiàn)備受關(guān)注。受蛇年春節(jié)假期延長、消費(fèi)場景集中釋放等因素驅(qū)動,白酒板塊整體動銷表現(xiàn)符合預(yù)期。國君食飲研報(bào)指出,在動銷回暖及部分品牌漲價(jià)的情況下,2025年春節(jié)渠道盈利情況好于2024年同期,經(jīng)銷商和終端信心有所改善。

聚焦到舍得酒業(yè)(600702.SH),盡管板塊情緒受消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏擾動,舍得酒業(yè)市值出現(xiàn)階段性回調(diào),但其基本面支撐依然穩(wěn)固。結(jié)合渠道跟蹤、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,舍得酒業(yè)正通過戰(zhàn)略聚焦與渠道深耕,加速消化短期壓力,其“老酒+名酒”驅(qū)動的成長邏輯仍然清晰,正為其穿越周期提供長久續(xù)航的動能。

當(dāng)前,舍得酒業(yè)動態(tài)市盈率(TTM)回落至15倍,估值已處于歷史低位區(qū)間。但從成長性來看,舍得酒業(yè)堅(jiān)定實(shí)施老酒戰(zhàn)略,4年時間再造了一個“舍得”。2020年,舍得酒業(yè)營收27.04億元,凈資產(chǎn)37.81億元;到了2023年,公司營收已突破70億元,凈資產(chǎn)達(dá)75.61億元。企業(yè)營收增長1.6倍,凈資產(chǎn)也翻了一倍。

在廠商關(guān)系方面,公司實(shí)施老酒“3+6+4”營銷策略,通過建立多個共享倉庫、降低經(jīng)銷商單次打款要求等方式,減少經(jīng)銷商資金占用,提升經(jīng)銷商盈利水平。從舍得酒業(yè)業(yè)績預(yù)告中可見,公司積極協(xié)助經(jīng)銷商全力提升動銷,為消化渠道庫存及后續(xù)銷售提供強(qiáng)力支撐,同時加大產(chǎn)品升級力度,階段性提高品牌建設(shè)的市場投入。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看,舍得酒業(yè)千元價(jià)位段產(chǎn)品藏品舍得10年繼續(xù)以平臺公司新模式運(yùn)營;核心大單品品味舍得錨定次高端價(jià)位段,價(jià)格堅(jiān)挺,隨著企業(yè)“控量挺價(jià)”策略的實(shí)施,雖短期銷售承壓,但渠道庫存持續(xù)改善有利于長期經(jīng)營;舍之道定位200元價(jià)位段,憑借其高性價(jià)比與味道醇厚打入消費(fèi)者群體;沱牌T68定位百元以下價(jià)位,全年保持增長,放量支撐銷售表現(xiàn)。

不僅擁有成長性、廠商關(guān)系穩(wěn)固、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理,舍得酒業(yè)還積極圍繞消費(fèi)者布局市場營銷,助力產(chǎn)品動銷。

在今年春節(jié),舍得于2024年12月15日就全面啟動“過年要舍得,把福都滿上”春節(jié)主題活動,以文化大事件與終端動銷為觸點(diǎn),聚焦品牌端、市場端開啟全面布局與精準(zhǔn)發(fā)力。

在品牌聲量上,舍得酒獨(dú)家冠名的央視頻文化類節(jié)目《千古名篇》啟福新春季,于2024年12月20日上線,并連續(xù)第四年作為上海豫園燈會首席合作伙伴,閃耀亮相于豫園核心區(qū)域,加深消費(fèi)者對舍得酒業(yè)與新春的記憶聯(lián)想。

在產(chǎn)品動銷上,2024年12月15日-2025年2月28日,舍得酒開啟“掃碼贏金條集福卡,滿福獎上獎”新春促銷活動,購買舍得酒產(chǎn)品,最高可贏取20g舍得定制足金金條,還可以參與集福卡活動,滿6張可抽取舍得酒系列產(chǎn)品,中獎率100%。藏品舍得10年、舍之道等也都打造了專屬春節(jié)促銷活動。

沱牌也以全景式品牌攻勢送祝福、線上線下市場聯(lián)動送福利。1月9日,沱牌與“沱牌老朋友”五條人樂隊(duì)共同演繹的春節(jié)創(chuàng)意短片《沱牌過年通關(guān)攻略》正式上線。隨后1月15日發(fā)布的MV《悠悠樂新年》中,五條人樂隊(duì)的音樂中所自帶的真實(shí)與誠摯,將沱牌名酒經(jīng)典情懷演繹得更加淋漓盡致。緊接著,1月16日雙方攜手在抖音平臺發(fā)起“酒桌歌神挑戰(zhàn)賽”全民活動,邀請大家一起酒桌暢飲,激情嗨唱。

不僅如此,1月14日,沱牌特別攜手滴滴出行,打造“回家就是幸福年”活動,并聯(lián)名新春彩蛋車,消費(fèi)者參與抽獎,將有機(jī)會獲得滴滴打車立減券、沱牌買酒滿減券等實(shí)際福利。

同時,相應(yīng)的開蓋掃碼活動也在全國開展。2025年1月1日-2月28日,消費(fèi)者通過掃碼沱牌活動商品瓶蓋內(nèi)側(cè)二維碼,將有機(jī)會贏取“80g金條”等大獎。

基于對舍得酒業(yè)基本面的看好,華泰證券維持舍得酒業(yè)“買入”評級并預(yù)計(jì)2025年公司將繼續(xù)堅(jiān)持品牌向上、渠道向下、全面向C的策略,聚焦重點(diǎn)市場、客戶、渠道,加大消費(fèi)者培育力度,重視各價(jià)位段產(chǎn)品的均衡布局,推動公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

除了華泰證券外,近半年來天風(fēng)證券、中信證券等10家券商機(jī)構(gòu)給予“買入”評級,7家券商機(jī)構(gòu)給予“增持”評級。